大行评级｜花旗：上调摩根大通目标价至275美元 评级“中性”
格隆汇
|花旗发表研究报告指，展望第二季度，预计投资者关注重点将集中在摩根大通的净利息收入(NII)上，因为市场预期已高于摩通在5月投资者日暗示上调后的全年净利息收入指引。花旗指，摩通目前的交易价格为有形账面价值的2.8倍，以及花旗对其预测2026年市盈率15倍，认为这代表摩通盈利正常化。假设花旗预估的19%正常化有形资本权益回报率(ROTCE，相较管理层预估17%)，花旗相信市场隐含的股本成本(CoE)为9%，这留给投资者的空间不多。
花旗基于折现剩余收益模型，将摩通目标价从250美元上调至275美元，因为花旗在剩余收益模型中将股本成本假设下调至9.4%(与当前选择权市场的隐含波动率一致)，评级“中性”。 花旗对摩通2025年第二季至2026年的预测略低于市场普遍预期，反映出对信贷的看法更为谨慎。花旗预测，到2026年，预期摩通净利息收入将因净息差的改善而上涨，这主要得益于更高的贷款收益率和更有利的存款重新定价。
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