是何原因让券商两融业务增量不增收？头部券商多见利息收入下滑
财联社5月6日讯(记者王晨)融资融券业务一直被券商视为重要创收业务之一，然而在愈演愈烈的行业价格战之下，融资利息低至4%以下不再罕见，这一重要创收业务正显著承压。2024年券商年报数据显示，融资融券业务规模扩张，但难抵收入下滑已成普遍现象。
头部券商因市场份额较大受冲击显著，中金公司、中信建投、浙商证券、中信证券、国泰海通等头部券商融资融券利息收入降幅超10%，而东方财富、红塔证券等中小券商凭借互联网流量优势或区域优势逆势增长，分化格局凸显。尽管融出资金规模平均增幅达16.22%，但量增价减效应导致超40家券商融资融券业务利息收入同比下滑。
面对盈利压力，从规模扩张到质量深耕成为券商清晰的转型路径。多家券商聚焦科技赋能与综合服务，精细化运营成行业共识，强化风险管理也是券商关注的核心要点。科技驱动、风控升级与差异化竞争正重塑竞争格局。
利息收入普遍承压，价格战效应凸显
2024年，融资融券利息收入普遍承压成为行业主基调。
记者曾在过往报道中提及，去年券商两融价格战加剧之势下，融资利率呈现出明显的下降趋势，券商针对新开客户的融资利率普遍集中在5%-5.5%的区间，而对于资产量达到特定规模的优质客户，融资利率更是低至4%以下。
这一影响直接反应在了融资融券利息收入上。在四十多家上市券商中，42家券商利息收入同比下降，降幅主要集中在5%-20%区间。其中，头部券商降幅靠前，中金公司(-20.02%)、中信建投(-18.55%)、招商证券(-14.72%)、中信证券(-14.41%)、华泰证券(-13.60%)、国泰海通(-13.20%)，反映出头部券商因市场份额较大，受价格战冲击更为直接。
与此形成对比的是，东方财富、红塔证券等少数机构逆势增长，前者或依托互联网平台流量优势实现利息收入增长5.89%，后者凭借稳健经营、区域布局和小基数效应以48.01%的融出资金增速支撑了11.71%的收入提升。这一分化凸显行业竞争逻辑的转变单纯依赖规模扩张难以对冲费率下行压力，以价换量策略的局限性日益暴露。
财联社5月6日讯(记者王晨)融资融券业务一直被券商视为重要创收业务之一，然而在愈演愈烈的行业价格战之下，融资利息低至4%以下不再罕见，这一重要创收业务正显著承压。2024年券商年报数据显示，融资融券业务规模扩张，但难抵收入下滑已成普遍现象。
头部券商因市场份额较大受冲击显著，中金公司、中信建投、浙商证券、中信证券、国泰海通等头部券商融资融券利息收入降幅超10%，而东方财富、红塔证券等中小券商凭借互联网流量优势或区域优势逆势增长，分化格局凸显。尽管融出资金规模平均增幅达16.22%，但量增价减效应导致超40家券商融资融券业务利息收入同比下滑。
面对盈利压力，从规模扩张到质量深耕成为券商清晰的转型路径。多家券商聚焦科技赋能与综合服务，精细化运营成行业共识，强化风险管理也是券商关注的核心要点。科技驱动、风控升级与差异化竞争正重塑竞争格局。
利息收入普遍承压，价格战效应凸显
2024年，融资融券利息收入普遍承压成为行业主基调。
记者曾在过往报道中提及，去年券商两融价格战加剧之势下，融资利率呈现出明显的下降趋势，券商针对新开客户的融资利率普遍集中在5%-5.5%的区间，而对于资产量达到特定规模的优质客户，融资利率更是低至4%以下。
这一影响直接反应在了融资融券利息收入上。在四十多家上市券商中，42家券商利息收入同比下降，降幅主要集中在5%-20%区间。其中，头部券商降幅靠前，中金公司(-20.02%)、中信建投(-18.55%)、招商证券(-14.72%)、中信证券(-14.41%)、华泰证券(-13.60%)、国泰海通(-13.20%)，反映出头部券商因市场份额较大，受价格战冲击更为直接。
与此形成对比的是，东方财富、红塔证券等少数机构逆势增长，前者或依托互联网平台流量优势实现利息收入增长5.89%，后者凭借稳健经营、区域布局和小基数效应以48.01%的融出资金增速支撑了11.71%的收入提升。这一分化凸显行业竞争逻辑的转变单纯依赖规模扩张难以对冲费率下行压力，以价换量策略的局限性日益暴露。
融出资金规模扩张，但难抵收入下滑
融资融券利息收入呈现普遍下滑趋势，券商融资融券业务规模如何？从年报来看，各家对于融资融券业务并未统一披露，记者暂用报表中融出资金科目来衡量融资融券业务规模。融出资金科目主要包含两项，融资融券业务融出资金和孖展融资，融资融券业务融出资金占绝大比例，因此能有效反映出融资融券业务规模变化。
数据显示，与利息收入下降形成鲜明对比的是，46家券商融出资金规模显著增长，平均增幅达16.22%。红塔证券(+48.01%)、首创证券(+34.30%)和东方证券(+33.10%)等中小券商通过扩张策略实现规模跃升，而中信证券、华泰证券等头部券商也保持16%-18%的稳健增长。
然而，融出资金的增长未能转化为收入提升，例如中信证券融出资金增长16.49%，利息收入却下降14.41%；华泰证券融出资金增长17.99%，利息收入下降13.60%。这种量增价减的负相关性充分印证了价格战的局限性单纯依赖规模扩张难以弥补费率下行带来的收入缺口。 
当前数据揭示了两大核心矛盾：一是价格战导致行业利润率持续收窄，2024年平均利息收入同比下降6.77%；二是规模扩张与风险控制的平衡难题，融出资金平均增幅达16.22%，但风险管理能力是否同步提升有待考量。这促使券商重新审视竞争策略。
各家融资融券业务有何打法
面对行业费率下行、竞争加剧的背景，众多券商在年报中纷纷透露了各自发展战略，展现出行业从规模扩张向质量深耕转型的清晰路径。多家券商聚焦科技赋能与综合服务，精细化运营成行业共识，强化风险管理也是券商关注的核心要点。
一是多家券商将数字化转型视为突围关键。华泰证券提出构建全方位融资客户服务体系，通过平台化服务与创新产品提升客户体验；中信建投强调渠道与产品多措并举，打造线上服务生态，推动智能投研产品落地；光大证券借助科技优化展业工具，两融规模增幅跑赢市场20%。申万宏源聚焦机构化转型和数字化迭代，借助信息化、数字化和智能化平台赋能服务，提升客户综合服务能力。
长江证券引入大数据模型精准识别潜在客户，并升级极速交易系统以增强高端客户粘性；浙商证券通过流程数字化改造，融资余额增幅超市场平均水平22%；东方证券上线新一代两融系统，交易效率显著提升，业务规模同比增长32%。华鑫证券将借助金融科技赋能的优势，通过挖掘客户需求，不断完善基于金融科技产品线的两融业务解决方案。科技正从底层重构服务逻辑，低成本获客、高效运营与智能风控成为竞争新壁垒。
二是针对客户需求分化，精细化运营成行业共识。招商证券建立分级服务体系，聚焦高净值客户开发与留存；国信证券推出分类分层服务框架，提供一体化综合方案，融资余额增速超20%；东兴证券收缩高风险业务，转向以证券交易为核心的高净值客群，强化投教陪伴与智能风控。
财通证券通过零售+机构双轮驱动提升信用业务规模及市占率，深化品牌建设；东方证券制定融资业务分层定价管理方案，成功切换新一代两融系统，提升交易性能，完善风险管控机制，融资融券余额增长明显。华鑫证券积极追踪具有潜力的客户，制定差异化的开发策略。
三是提升风控能力，科技深度融入风控环节。申万宏源构建全周期风险监测体系，强化逆周期调节；中泰证券明确管住风险、积极竞争双主线，严控资产质量；国金证券整合内外部资源优化业务链条，利息收入逆势增长2.86%。
多家券商还将科技深度融入风控环节。长江证券计划打造智能风控场景，运用大数据和人工智能精进风险实时监测预警机制，实现对风险的精准把控与提前响应；东兴证券细化两融业务风险控制系统功能，提升客户个性化管理的智能化、精细化水平；华鑫证券建立多维度风控体系，从授信、监控到信息系统全链条覆盖。行业从被动合规转向主动防控，智能风控渐成标配。
四是从单一业务到综合赋能。头部机构加速向综合服务商转型。广发证券以客户中心导向联动全业务链，市场份额升至5.56%；国泰海通融入集团三大客户服务体系，净新增融资融券客户数翻倍；中信建投通过拓展业务渠道、增强内部协同、丰富服务内容等举措进一步提升专业化的综合服务能力，信用账户净新增开户市占率同比增长39.99%。中小券商探索垂直领域突围，国联民生将两融业务嵌入客户服务生态，打造差异化场景；华安证券通过投顾品牌建设，以专业组合吸引长线资金。长江证券计划打造投资顾问品牌，甄选推广优质投资组合，以专业服务吸引客户。
加载全文
