尚航信息第二轮问询：IPO 说明书颠三倒四，一边说”客户忠诚度高、消费能力较强“一边是第一大客户腾讯流失北交所纳闷

　　尚航信息第二轮问询：IPO说明书颠三倒四，一边说”客户忠诚度高、消费能力较强“一边是第一大客户腾讯流失，三大电信运营商成主要客户：北交所问为什么他们不自己租赁柜机非要通过你！
　　雷军作为第二大股东的尚航信息迎来第二轮问询，主要包括了业绩下滑风险、募资必要性等问题。
　　1、北交所问发现IPO说明书描述颠三倒四，一边说”客户忠诚度高、消费能力较强“一边是第一大客户腾讯流失“。目前，公司的主要客户包括搜狗集团等知名互联网企业，其客户忠诚度高、消费能力较强”。但发行人2022年至2024年来自腾讯集团的收入由13,339.26万元下降至4,385.44万元。2024年发行人主要收入来自电信运营商客户。
　　2.向关联方怀来云交换采购真实公允性，说明三大运营商未直接租入而通过发行人向怀来云交换租入机柜的商业合理性。结合怀来云交换其他客户性质(运营商、IDC服务商或终端客户)等，说明怀来云交换未向运营商或终端客户直接销售而通过发行人销售的商业合理性，怀来云交换是否主要为发行人服务，发行人是否对怀来云交换有重大依赖。请发行人：①结合怀来云交换经营模式、机柜上架情况等，说明三大运营商未直接租入而通过发行人向怀来云交换租入机柜的商业合理性，进一步说明与三大运营商的合作背景及合作模式，该合作模式是否稳定、可持续。说白了，就是需要穿透三大运营商，为什么三大运营商作为中国的领导者，自己有，并且自己也可以租赁，但要通过你这个小小公司让利呢？保荐人如何穿透让三大运营商承诺是很重要的事情。
　　3、关于业绩下滑风险。根据问询回复及公开信息：①报告期内，发行人主营业务收入分别为45,336.26万元、48,577.08万元、47,710.71万元，净利润分别为6,634.89万元、7,057.50万元、7,006.47万元。②发行人及同

　　尚航信息第二轮问询：IPO说明书颠三倒四，一边说”客户忠诚度高、消费能力较强“一边是第一大客户腾讯流失，三大电信运营商成主要客户：北交所问为什么他们不自己租赁柜机非要通过你！
　　雷军作为第二大股东的尚航信息迎来第二轮问询，主要包括了业绩下滑风险、募资必要性等问题。
　　1、北交所问发现IPO说明书描述颠三倒四，一边说”客户忠诚度高、消费能力较强“一边是第一大客户腾讯流失“。目前，公司的主要客户包括搜狗集团等知名互联网企业，其客户忠诚度高、消费能力较强”。但发行人2022年至2024年来自腾讯集团的收入由13,339.26万元下降至4,385.44万元。2024年发行人主要收入来自电信运营商客户。
　　2.向关联方怀来云交换采购真实公允性，说明三大运营商未直接租入而通过发行人向怀来云交换租入机柜的商业合理性。结合怀来云交换其他客户性质(运营商、IDC服务商或终端客户)等，说明怀来云交换未向运营商或终端客户直接销售而通过发行人销售的商业合理性，怀来云交换是否主要为发行人服务，发行人是否对怀来云交换有重大依赖。请发行人：①结合怀来云交换经营模式、机柜上架情况等，说明三大运营商未直接租入而通过发行人向怀来云交换租入机柜的商业合理性，进一步说明与三大运营商的合作背景及合作模式，该合作模式是否稳定、可持续。说白了，就是需要穿透三大运营商，为什么三大运营商作为中国的领导者，自己有，并且自己也可以租赁，但要通过你这个小小公司让利呢？保荐人如何穿透让三大运营商承诺是很重要的事情。
　　3、关于业绩下滑风险。根据问询回复及公开信息：①报告期内，发行人主营业务收入分别为45,336.26万元、48,577.08万元、47,710.71万元，净利润分别为6,634.89万元、7,057.50万元、7,006.47万元。②发行人及同行业可比公司销售区域均集中在华北、华东地区，同行业可比公司中，部分公司报告期内处于持续亏损状态，部分公司2024年业绩有所下滑。那这个小小公司是如何做到盈利的？
　　4、不仅仅是尚航信息IPO说明书表示颠三倒四，雷军的小米也是如此，此前，小米还投诉了。
　　小米投诉：涉企业商誉侵权
　　i)以下内容非微信官方提供，由权利人投诉时填写，请谨慎操作。文中称"雷军碰到兰满桔1元送股"系张冠李戴、无事实依据。招股书显示、2010年8月25日、兰满桔将其名下65%的公司股权(出资额2275万元)以1元的象征性价格转让予刘杰。1元送股与雷军毫无关系。
　　1)发行人于2010年8月设立时，兰满桔、雷军等发起人在发起人协议
　　约定在公司设立后在兰满桔要求的时间内，雷军将其名下29.15%的股权、广州菁英将其名下7.28%的股权以1元的象征性价格转让予兰满桔。
　　北交所发行审核网站显示，尚航科技回复了北交所的第一次问询，这次回复用了3个多月。
　　1、公司的看点是雷军的存在。2010年，湖南妹子兰满桔遇到了贵人，和雷军一起成立了公司，当时的注册资本为350.00万元，雷军占57.15股份是大股东。后来雷军将其名下29.15%的股权以1元的象征性价格转让予兰满桔的母亲，IPO说明书显示，目前雷军是公司的第二大股东，拥有公司19.47%股份。兰满桔与前夫张海于2021年8月也就是第一次申报上市之前离婚，张海要房子不要公司股份，由此兰满桔个人成为公司的第一大股东，占40.71股份。
　　2、这不是尚航科技第一次申报IPO，此前，早在2022年也就是注册制之前，尚航科技就向证监会提出了在深交所主板上市的申请，注册制之后，公司自动转为深交所受理。但在被问询一次后，很快就于2023年12月撤回了。
　　3、很快，2024年12月再次申请北交所。二次的不同是，公司的募资从9.4亿变成4亿，募资项目从无锡变成北京，公司还更换了审计机构。同事，公司的董秘和财务总监也出现了更换，2024年10月10日，也就是公司递表前2个月，陈盛庆因工作调整辞去财务总监、董事会秘书职务。同时，聘请张广军为财务总监、张白露为董事会秘书。
　　4、因为有雷军的参与，尚航科技最早的故事无与伦比，客户都是雷军的朋友圈和小弟，包括YY(就是百度莫名其妙收的那个)的李学林、现在造车明星何小鹏，还有大客户搜狐输入法等，阿里巴巴也接盘成了最早的股东。但阿里巴巴在2021年12月也就是尚航科技申报IPO之前退出，之后，等申报创业板的时候，公司的业绩主要依靠YY和搜狗输入法支撑了。
　　5、2023年12月撤回，尚航科技被问询后撤回9.4亿募资计划。不过公司很快就转北交所了。麻烦的是，IPO说明书显示，在腾讯收购搜狗之后，搜狗输入法的业务开始撤单了，此前，腾讯(也就是搜狗输入法)是公司业务的头牌，比如2022年，搜狗输入法提供了1.33亿的收入占总收入的29.42%。根据公司与搜狗信息的邮件往来显示，搜狗信息于2024年2月开始通知公司正式逐步下架部分机柜。经公司多次协商谈判未果，搜狗信息仍减少采购，主要系：搜狗信息受腾讯集团控制后，经营策略有所调整，采购量逐步下滑。2024年1-7月，搜狗信息及其他主体平均采购金额为985.19万元(含直接向公司采购的业务金额及终端客户为搜狗的业务金额)，2024年8月起，腾讯集团已终止向公司采购资源，仅剩余零星仓储服务用于存储其下架的服务器等设备。
　　6、有意思的是，虽然腾讯旗下搜狗撤单，占公司业务差不多四分之一多的第一大客户消失，但尚航科技坚称通过发展新客户得到了弥补，尤其是，公司称中国电信、中国移动和中国联通三大基础电信营运商成为了公司的大客户(三大本来就是中国最大的服务商，现在成为这么一个小公司的客户，这样的笑话保荐人需要好好写一个逻辑，搞一个客户调查一定要客户敲章的那种)。
　　7、IPO说明书显示，公司的业绩看起来还不错的，2023年利润达到7000多万，2024年上半年利润4000多万。但公司说明书又显示，公司的主要业务都是都是亏损的，不知道这些利润是哪个公司赚来的。IPO说明书显示，发行人的分公司、控股子公司、参股公司情况数据显示，无锡尚航2023年度净利润为1,749.21万元，2024年1-6月净利润为938.19万元、北京万丛2023年度净利润为-81.10万元，2024年1-6月净利润为-83.11万元，广州尚云2023年度净利润为199.66万元，2024年1-6月净利润为-10.11万元，上海云矩2023年度净利润为-249.76万元，2024年1-6月净利润为-89.98万元；怀来云矩2023年度净利润为-93.25万元，2024年1-6月净利润为-78.25万元；香港尚航2023年度净利润为172.59万元，2024年1-6月净利润为-22.92万元；稳如智能2023年度净利润为-5.39万元，2024年1-6月净利润为-0.11万元；尚航智能2024年1-6月净利润为0.00万元；马来西亚尚航2024年1-6月净利润为0.00万元；参股公司怀来云交换2023年度净利润为185.24万元，2024年1-6月净利润为148.30万元；
　　8、最后说下，这个公司名字全称叫尚航信息科技，但公司研发投入只有3.29%，这和科技有什么关系呢。另外，公司现在投资的项目早就是北京市的限制性产业，并且，从目前已经上市的公司如润泽科技来看，IDC的增长和利润都已经没有了，股民是否需要继续为她买单呢。